Avantages et risques Risques de négociation d'options Vous vous demandez peut-être - pourquoi un investisseur voulait s'impliquer avec des options compliquées, quand ils pourraient juste sortir et acheter ou vendre l'équité sous-jacente Il ya un certain nombre de raisons telles que: Un investisseur peut profiter sur Des changements dans un prix de marché des actions sans jamais avoir à réellement mettre de l'argent pour acheter l'équité. La prime pour acheter une option est une fraction du coût d'achat de l'équité pure et simple. Lorsqu'un investisseur achète des options au lieu d'un avoir, l'investisseur peut gagner plus par dollar investi - les options ont un effet de levier. Sauf dans le cas de la vente d'appels ou de mises à découvert, le risque est limité. Dans les options d'achat, le risque est limité à la prime payée pour l'option - peu importe combien le cours réel des actions se dégrade par rapport au prix d'exercice. Étant donné ces avantages, pourquoi wouldnt tout le monde veulent juste investir avec des options Options ont des caractéristiques qui peuvent les rendre moins attrayants pour certains investisseurs. Les options sont des investissements très sensibles au temps. Un contrat d'options est pour une courte période - généralement quelques mois. L'acheteur d'une option pourrait perdre tout son investissement même avec une prédiction correcte de la direction et de l'ampleur d'une modification de prix particulière si la variation de prix ne se produit pas dans la période pertinente (c'est-à-dire avant l'expiration de l'option). Certains investisseurs sont plus à l'aise avec un investissement à long terme générant un revenu continu - une stratégie d'investissement buy and hold. Les options sont moins tangibles que d'autres investissements. Les stocks offrent des certificats, de même que les certificats de dépôt bancaires, mais une option est un investissement en compte seulement sans certificat papier de propriété. Options arent droit pour chaque investisseur et sont juste pour les autres. Les options peuvent être risquées, mais elles peuvent également fournir de substantielles possibilités de profit pour ceux qui utilisent correctement cet instrument financier très flexible et puissant. Avis de non responsabilité: Ce site traite des options négociées en bourse émis par la Société de compensation d'options. Aucune déclaration sur ce site ne doit être interprétée comme une recommandation d'achat ou de vente d'un titre ou pour fournir des conseils en matière de placement. Les options comportent des risques et ne conviennent pas à tous les investisseurs. Avant d'acheter ou de vendre une option, une personne doit recevoir et examiner une copie des caractéristiques et des risques des options normalisées publiées par la Société de compensation d'options. Des exemplaires peuvent être obtenus auprès de votre courtier, l'un des bourses de la Société de compensation d'options de One North Wacker Drive, bureau 500, Chicago, IL 60606 en téléphonant au 1-888-OPTIONS ou en visitant 888options. Toutes les stratégies discutées, y compris des exemples utilisant des données réelles sur les valeurs mobilières et sur les prix, sont strictement illustratives et éducatives et ne doivent pas être interprétées comme un endossement, une recommandation ou une sollicitation pour acheter ou vendre des titres. Obtenir des options Cotations en temps réel après les heures Avant le marché Nouvelles Citation en flash Résumé Citation Graphiques interactifs Paramètre par défaut Veuillez noter qu'une fois votre sélection effectuée, elle s'appliquera à toutes les visites futures au NASDAQ. Si, à tout moment, vous êtes intéressé à revenir à nos paramètres par défaut, veuillez sélectionner Paramètres par défaut ci-dessus. Si vous avez des questions ou rencontrez des problèmes lors de la modification de vos paramètres par défaut, envoyez un courriel à isfeedbacknasdaq. Veuillez confirmer votre sélection: Vous avez choisi de modifier votre paramètre par défaut pour la recherche de devis. Ce sera maintenant votre page cible par défaut à moins que vous changiez votre configuration à nouveau, ou que vous supprimez vos cookies. Voulez-vous vraiment modifier vos paramètres? Nous avons une faveur à vous demander. Veuillez désactiver votre blocage d'annonce (ou mettre à jour vos paramètres afin de vous assurer que les cookies et les javascript sont activés) afin que nous puissions continuer à vous fournir les nouvelles de premier ordre Et des données que vous venez d'attendre de nous. Réduit le risque avec des options Beaucoup de gens croient à tort que les options sont toujours des investissements plus risqués que les stocks. Cela découle du fait que la plupart des investisseurs ne comprennent pas complètement le concept d'effet de levier. Toutefois, s'ils sont utilisés correctement, les options peuvent avoir moins de risques qu'une position équivalente dans un stock. Lisez la suite pour apprendre à calculer le risque potentiel des positions de stock et d'options et découvrir comment les options - et le pouvoir de levier - peuvent travailler en votre faveur. Qu'est-ce que Leverage Leverage a deux définitions de base applicables au trading d'options. Le premier définit le levier comme l'utilisation de la même quantité d'argent pour capturer une position plus grande. C'est la définition qui met les investisseurs dans des problèmes. Un montant en dollars investi dans un titre et le même montant en dollars investis dans une option n'équivalent pas au même risque. La deuxième définition caractérise l'effet de levier comme le maintien de la même position de taille, mais dépenser moins d'argent à le faire. C'est la définition de l'effet de levier qu'un trader qui réussit régulièrement s'intègre dans son cadre de référence. Interprétation des nombres Considérez l'exemple suivant. Si vous allez investir 10 000 dans un stock de 50, vous pourriez être tenté de penser que vous seriez mieux d'investir que 10 000 dans 10 options à la place. Après tout, investir 10 000 dans une option 10 vous permettrait d'acheter 10 contrats (un contrat vaut cent actions) et de contrôle de 1 000 actions. En attendant, 10 000 dans un stock de 50 ne vous obtiendriez 200 actions. Dans l'exemple ci-dessus, le commerce d'options a beaucoup plus de risques par rapport au commerce d'actions. Avec le commerce des actions, tout votre investissement peut être perdu, mais seulement avec un mouvement improbable dans le stock. Afin de perdre tout votre investissement, le stock 50 aurait à négocier vers le bas à 0. Dans le commerce d'option, cependant, vous vous tenez à perdre tout votre investissement si le stock se négocie simplement vers le bas pour le prix d'exercice des options à long. Par exemple, si le prix d'exercice de l'option est de 40 (une option dans le cours), le stock aura seulement besoin de se négocier en dessous de 40 par expiration pour votre investissement entier à perdre. Cela ne représente qu'un mouvement à la baisse. De toute évidence, il existe une grande disparité de risque entre la possession du même montant en dollars d'actions par rapport aux options. Cette disparité de risque existe parce que la définition correcte du levier a été appliquée de façon incorrecte à la situation. Pour corriger ce problème, passez en revue deux autres façons d'équilibrer les disparités de risque tout en gardant les positions également rentables. Calcul du risque conventionnel La première méthode que vous pouvez utiliser pour équilibrer les disparités de risque est la méthode standard, éprouvée et vraie. Revenons à notre bourse pour examiner comment cela fonctionne: Si vous alliez investir 10 000 dans un stock de 50, vous recevrez 200 actions. Au lieu d'acheter les 200 actions, vous pouvez également acheter deux contrats d'option d'achat. En achetant les options, vous pouvez dépenser moins d'argent, mais toujours contrôler le même nombre d'actions. Le nombre d'options est déterminé par le nombre d'actions qui auraient pu être achetées avec votre capital d'investissement. Par exemple, supposons que vous décidez d'acheter 1.000 actions de XYZ à 41.75 par action pour un coût de 41.750. Cependant, au lieu d'acheter le stock à 41,75, vous pouvez également acheter 10 contrats d'options d'achat dont le prix d'exercice est de 30 (dans l'argent) pour 1 630 par contrat. L'achat d'options offrira un total de 16 300 $ pour les 10 appels. Cela représente une économie totale de 25 450, soit environ 60 de ce que vous auriez pu investir dans des actions XYZ. Être opportuniste Ces 25 450 économies peuvent être utilisées de plusieurs façons. Tout d'abord, il peut être utilisé pour profiter d'autres possibilités, vous offrant une plus grande diversification. Un autre concept intéressant est que cette économie supplémentaire peut simplement s'asseoir dans votre compte de négociation et de gagner des taux du marché monétaire. La collecte de l'intérêt de l'épargne peut créer ce qui est connu comme un dividende synthétique. Supposons qu'au cours de la vie de l'option, les 25 450 économies gagnent 3 intérêts par an dans un compte du marché monétaire. Cela représente 763 pour l'année, soit environ 63 par mois, soit environ 190 par trimestre. Vous êtes maintenant, en un sens, la collecte d'un dividende sur un stock qui ne paie pas un tout en voyant toujours une performance très similaire de votre position d'option par rapport au mouvement des stocks. Mieux encore, tout cela peut être réalisé en utilisant moins d'un tiers des fonds que vous auriez utilisé si vous aviez acheté le stock. Calcul du risque alternatif L'autre alternative pour équilibrer les écarts de coût et de taille est basée sur le risque. Comme vous l'avez appris, l'achat de 10 000 en stock n'est pas la même chose que d'acheter 10 000 options en termes de risque global. En fait, l'argent investi dans les options était à un risque beaucoup plus élevé en raison de la forte augmentation du potentiel de perte. Afin de niveler le terrain de jeu, par conséquent, vous devez égaliser le risque et déterminer comment avoir une position d'option équivalente au risque par rapport à la position d'action. Positionnement de votre stock Commençons par votre position d'actions: l'achat de 1 000 actions d'un stock de 41,75 pour un investissement total de 41 750. Étant l'investisseur conscient du risque que vous êtes, laisse supposer que vous entrez également une commande stop-loss. Une stratégie prudente conseillée par la plupart des experts du marché. Vous définissez votre ordre d'arrêt à un prix qui limitera votre perte à 20 de votre investissement, soit 8 350 de votre investissement total. En supposant que c'est le montant que vous êtes prêt à perdre sur le poste, cela devrait également être le montant que vous êtes prêt à dépenser sur un poste d'option. En d'autres termes, vous ne devriez dépenser que 8 350 options d'achat. De cette façon, vous avez seulement le même montant en dollars à risque dans la position d'option que vous étiez disposé à perdre dans votre position d'action. Cette stratégie égalise le risque entre les deux investissements potentiels. Si vous possédez un stock, les ordres stop ne vous protègent pas des ouvertures d'écart. La différence avec la position d'option est qu'une fois que le stock ouvre au-dessous de la grève que vous possédez, vous aurez déjà perdu tout ce que vous pourriez perdre de votre investissement. Qui est le montant total d'argent que vous avez passé à acheter les appels. Cependant, si vous possédez le stock, vous pouvez subir des pertes beaucoup plus importantes. Dans ce cas, si un grand déclin se produit, la position de l'option devient moins risquée que la position d'action. Par exemple, si vous achetez un stock de produits pharmaceutiques pour 60 et il écart-s'ouvre à 20 lorsque le médicament Companys, qui est dans les essais cliniques de phase III. Tue quatre patients d'essai, votre ordre d'arrêt sera exécuté à 20. Cela verrouillera votre perte à un 40 lourd. Clairement, votre commande d'arrêt ne fournit pas beaucoup de protection dans ce cas. Cependant, disons que, au lieu d'acheter le stock, vous achetez les options d'achat pour 11,50 chaque part. Maintenant, votre scénario de risque change radicalement - lorsque vous achetez une option, vous êtes seulement risquer le montant d'argent que vous avez payé pour l'option. Par conséquent, si le stock ouvre à 20, tous vos amis qui ont acheté le stock sera de 40, alors que vous aurez seulement perdu 11,50. Lorsqu'elles sont utilisées de cette façon, les options deviennent moins risquées que les actions. La ligne de fond Déterminer le montant approprié d'argent que vous devriez investir dans une option vous permettra d'utiliser le pouvoir de levier. La clé est de garder un équilibre dans le risque total de la position d'option sur une position d'action correspondante et d'identifier qui tient le risque plus élevé dans chaque situation. Empiances sur la relation entre la compensation d'option d'action et la prise de risque Nous examinons si les options d'achat d'actions exécutives (OEN) offrent aux gestionnaires des incitations à investir dans des projets risqués. Pour un échantillon de producteurs de pétrole et de gaz, nous examinons si le coefficient de variation des flux de trésorerie futurs découlant des activités d'exploration (notre indicateur du risque d'exploration) augmente avec la sensibilité de la valeur des options des PDG à la volatilité du rendement des actions . Les incitations au risque de l'ESO et le risque d'exploration sont traités comme des variables endogènes en adoptant une approche par équations simultanées. Nous trouvons des preuves que les incitatifs de risque de l'ESO ont une relation positive avec la prise de risque d'exploration future. D'autres tests indiquent que les incitations au risque de l'ESO présentent une relation négative avec la couverture du prix du pétrole dans un système d'équations où les incitations et les couvertures de risque de l'ESO peuvent être déterminées de manière endogène. Dans l'ensemble, nos résultats sont cohérents avec ceux de l'ESO qui offrent aux gestionnaires des mesures incitatives pour atténuer les problèmes d'incitation liés au risque. Nous remercions Ross Watts et Ray Ball (les rédacteurs en chef), un arbitre anonyme, Bob Bowen, Dave Burgstahler, Bill Cready, Wayne Guay, Jody Magliolo, Steve Matsunaga, Susan Moyer, Eric Noreen, Jeff Pontiff, Jean Schlinger et Jerry Zimmerman, ainsi que des participants à l'Université Duke, à l'Université de Syracuse, à l'Université de Chicago, à l'Université de l'Oregon, à l'Université de Washington, à la 10e Conférence conjointe sur la comptabilité et l'économie financière, Austin, le symposium d'été 2000 sur la recherche comptable à l'Université des sciences et la technologie de Hong Kong, la réunion de l'Association européenne des finances de 2000 à Londres et la réunion de l'American Accounting Association (AAA) de 2000 à Philadelphie pour leurs commentaires sur les versions précédentes de ce document. Auteur correspondant. Tél. 1-206-543-7223 télécopie: 1-206-685-9392 Copie de copyright 2002 Elsevier Science B. V. Tous droits réservés.
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